A mayor inflación, mayor debilidad exportadora

09/04/2013 por

 

A mayor inflación, mayor debilidad exportadora

 

1. Introducción. Inflación vs. exportaciones

No es sencillo tomar los índices de inflación en Argentina para tener un patrón de referencia a los efectos de efectuar análisis, estudios o evaluaciones.

Lo que sí es sencillo es percibir empíricamente y advertir que la inflación se eleva. Y un sector (entre otros muchos) que da cuenta de este fenómeno es el sector exportador.

Las exportaciones argentinas han mostrado, en la última década (que coincide con el período que sucede a la gran crisis argentina de 2001-2002), dos marcados períodos. Uno de alza ininterrumpida de las exportaciones desde 2003 hasta 2008 inclusive (siempre creciendo a tasas de dos dígitos porcentuales) y otro desde 2009, en el que hay tantos años de alza comparada con el período anterior como de descenso comparado con el año inmediato anterior (dos y dos), y hay una curva general de tendencia que ya no tiene la velocidad y firmeza que mostró en el lapso 2003-2008.

Muchas son las razones que explican esto. Las diferencias en las circunstancias internacionales, la capacidad instalada ociosa decreciente de nuestra economía y la baja tasa de inversión, el acceso a servicios cada vez más difícil para los exportadores, las circunstancias climáticas, la baja disponibilidad de infraestructura, las regulaciones gubernamentales de diversa índole que se han sucedido, etc. Pero claramente un factor que incluye decisivamente y que además está detrás de todos los otros factores (que no sean los estrictamente exógenos o climáticos) es la inflación.

Ella es la que eleva costos, la que genera una afectación en el tipo de cambio real, la que debilita la inversión y el financiamiento, la que modifica precios relativos,  la que “acorta el horizonte de la economía”.

Resulta por ello (sin pretender encontrar en esta relación la explicación final general a la performance de los actores exportadores, pero sí entendiendo la firme vinculación que existe entre estos dos elementos) de valor comparar la evolución de la tasa de inflación y la performance exportadora argentina en la década.

Para efectuar este trabajo, más allá de que se hace referencia al final de este documento también a los índices elaborados por el INDEC, y considerando que quien efectúa el mismo trabajo presente no hace mediciones de inflación; se ha tomado principalmente el dato que surge del Economic Trends con información de Gerchunoff y Llach , INDEC hasta 2006 y la Dirección Provincial de Estadísticas y Censos de San Luis, mas otros datos adicionales elaborados por Orlando Ferreres.

 

2. A mayor inflación, mas debilidad exportadora

Como se advierte en el gráfico siguiente, si bien (como se expresó antes) la inflación no es la única variable que afecta el nivel de las exportaciones, resulta claro que a medida que se ha elevado el índice de inflación se ha debilitado la capacidad exportadora argentina

8-4

año índice de inflación porcentaje de crecimiento de las exportaciones
año 2003

3,7

16,7

año 2004

6,1

15,5

año 2005

12,3

16,8

año 2006

9,8

15,2

año 2007

21,5

20,2

año 2008

20,6

25

año 2009

18,5

-20

año 2010

27

22

año 2011

23,3

23

año 2012

23,9

-3,5

 

 

Resulta claro que las exportaciones han sufrido por el alza de la inflación.

Eso se debe entre otros motivos a que se ha afectado la competitividad del tipo de cambio, se ha desalentado la inversión, se han alterado los costos de producción, se han reducido las expectativas de largo y mediano plazo, se ha morigerado el financiamiento, entre oros motivos.

 

3. Los dos períodos marcados

Un análisis interesante y relevante surge de dividir la historia en dos períodos: el que transcurre entre 2003 y 2006, con menor tasa de inflación promedio y menos controversias sobre la verosimilitud de los índices, y el que transcurre desde 2007 hasta 2012.

Entre 2003 y 2006 las exportaciones crecieron un 55%, con un promedio anual del 13,8%. En el período transcurrido entre 2007 y 2012 (en mayor cantidad de años), las exportaciones crecieron un 44,8% y el alza promedio anual fue del 7,5%.

Ésta es la cifra más significativa al respecto, más allá de las performances año a año que en algún caso pueden aparecer como de saltos importantes (por ejemplo en 2010 y parte de 2011) pero que son en verdad recuperaciones y sólo obedecen a que se comparan con un período inmediato anterior de marcado descenso

 

4. La comparación con la inflación según el índice del INDEC

Finalmente, una referencia aparte puede hacerse, en caso de que se pretendiera hacer el seguimiento en base a los cuestionados datos del INDEC de la inflación oficial, en relación a la misma comparación de la evolución de las exportaciones ponderadas con ese índice de inflación del instituto oficial (cuadro siguiente)

 

8-41

 

Si bien en menor medida, también puede observarse que cuando en el propio índice oficial la curva de inflación tiende a elevarse a partir de 2008, la performance de las exportaciones tiende a ser errática, ya sin la ininterrumpida marcha ascendente que mostró hasta 2008, y con picos en descenso

 

5. Conclusión

Todo lo anterior muestra, pues, que las exportaciones se han visto afectadas (aunque no solamente por ello) por el alza de la inflación, la que en particular en los exportadores afecta el cálculo económico local, su acceso al financiamiento, la estabilidad cambiaria, los cosos de producción y los precios de insumos, la previsibilidad de costos salariales, los precios finales y la simetría entre la demanda ocal y la externa.

Y también lo expuesto acredita que en la medida en que la tendencia de la inflación ha sido al alza, la de las exportaciones ha sido inversamente de debilitamiento, amesetamiento o aún descenso.

 

 

Desarrollo de Negocios Internacionales (DNI)

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