EL ALZA DEL DÓLAR BLUE .

04/11/2013 por

EL ALZA DEL DÓLAR BLUE SE ASOCIA AL

ESTANCAMIENTO DE LAS EXPORTACIONES

 

1. Introducción

Las exportaciones argentinas, que tuvieron un desempeño exitoso entre 2003 y 2008, con crecimientos año a año a tasas de dos dígitos (170% acumulado entre 2003 y 2008) cambiaron esa performance a partir de 2009, cuando comenzaron un nuevo ciclo errático de caídas internanuales (2009 y 2012), leves alzas (2010) y un año de buena performance (2011, cuando alcanzaron los 84.000 millones de dólares). Entre 2008 y 2012 sólo crecieron 15%

En lo que va de 2013 están recuperándose un 4% pero después de haber caído casi un 4% el año pasado. Esto es: en un lustro, amesetamiento e irregularidad.

Desde mayo hasta septiembre (último mes medido oficialmente) de este año, sólo en un mes las exportaciones fueron mas altas que en el mes inmediato anterior, y en el resto de esos meses siempre han ido mas bajas.

Y de los últimos 4 meses medidos (junio, julio, agosto y septiembre), tres de esos meses han mostrado exportaciones que, si bien reflejan alza en relación al mismo mes del año anterior, muestran a la vez cifras de ventas externas mas bajas que el mismo mes del año 2011, lo que evidencia esta situación descripta: estamos ante amesetamiento, pérdida de vigor, irregularidad.

 

 

2. Algunas causas coyunturales de la situación

Desde una pérdida de competitividad cambiaria, hasta la inflación de costos, pasando por una baja tasa de inversión en los sectores transables, los límites a las importaciones que complican el acceso a insumos, deficiencias en la infraestructura, retaliaciones de países en diversos lugares del mundo, excesos en regulaciones al comercio o la pérdida de crédito en dólares que sucedió a la caída de los depósitos en esa moneda, varias razones explican la mala performance.

Hay comparaciones que, si no pueden señalar una estricta y exclusiva relación de causa y efecto exclusiva (son un factor entre otros), sí pueden reflejar de manera palmaria los problemas macroeconómicos que vive el país que acompañan las caídas en las exportaciones. Uno de ellos es la inflación (claramente, ante una mayor inflación –según el índice del Congreso Nacional y de analistas privados como O. J. Ferreres- se han visto peores exportaciones), como se ve en el cuadro de mas abajo (que registra obviamente datos  anuales hasta 2012 por no contar aún con los anuales de 2013).

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Pero otro indicador surge de la comparación entre el alza del denominado dólar “blue”, esto es, el dólar no oficial que cotiza en los mercados informales en Buenos Aires, y la performance de las ventas externas de bienes.

En estos días de nueva escalada del valor del denominado “dólar blue”, y según refieren publicaciones que registran el valor del mismo (como ACM o eldolarblue.net), resulta claro que hay un vínculo de retroalimentación entre el alza del valor de la divisa en el mercado informal y el resultado (deficiente) de las exportaciones, mes a mes

 

 

3. El alza del “blue” acompaña la baja de las exportaciones

El descenso de las exportaciones es ya persistente y, como se ha dicho, no es explicable por razones exógenas en la medida en que numerosos países de la región muestran mejor performance en la materia que Argentina.

Se observa en el cuadro de mas abajo, de modo claro y gráfico, cómo en la medida en que el denominado “blue” ha avanzado en los últimos tiempos, las ventas externas han caído en el amesetamiento y la inestabilidad descripta mas arriba (esto, en particular en los últimos meses).

El gráfico siguiente muestra los resultados en las exportaciones desde octubre de 2011 hasta el reciente septiembre del corriente 2013 (dos años). Muestra de modo evidente el empeoramiento de las exportaciones desde mediados de 2012 cuando se acelera la suba del “blue”; y -amén de cierto rebote ocasional- en los últimos meses exhibe una curva con pobres resultados de las exportaciones a partir de mayo, siendo que desde junio el dólar “blue” retomó el alza desde 7,90 hasta 9,50 en septiembre (último mes de referencia de exportaciones, más allá de los 10,10 de los últimos días)

 

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Sin perjuicio de otros motivos que explican que las exportaciones argentinas no logran volver a subir con fuerza (obsérvese que en el período que abarca un año aniversario entre octubre de 2012 y septiembre de 2013 las exportaciones solo superan al mismo período de 12 meses anterior -octubre 2012/septiembre 2013- en unos 600 millones de dólares, siendo que 2012 había sido un mal año con decrecimiento de las ventas externas), aparece en los registros que un elemento que afecta la performance de las ventas externas es el marco de referencia cambiario.

 

MES Dólar “blue” (según publicaciones especializadas) EXPORTACIONES (en millones de dólares)

Sep-11

4,44

7.787

Oct-11

4,6

7.463

Nov-11

4,28

6.593

Dic-11

4,73

6.316

Ene-12

4,82

5.908

Feb-12

4,35

6.098

Mar-12

4,9

6.276

Abr-12

5,08

6.687

May-12

5,87

7.555

Jun-12

5,96

7.120

Jul-12

4,58

7.435

Ago-12

6,36

7.952

Sep-12

6,27

6.818

Oct-12

6,33

6.897

Nov-12

6,42

6.463

Dic-12

6,78

5.993

Ene-13

7,89

5.665

Feb-13

7,82

5.743

Mar-13

8,38

5.968

Abr-13

9,37

7.565

May-13

8,87

8.429

Jun-13

7,93

7.551

Jul-13

8,55

7.828

Ago-13

9,49

7.735

Sep-13

9,53

6.995

 

4. Conclusión final

El desdoblamiento cambiario “de hecho” genera expectativas que desalientan comportamientos de largo plazo de los exportadores, desincentiva operaciones internacionales que se someten un reconocimiento de un tipo de cambio oficial sustancialmente inferior al que los actores económicos perciben como “de mercado”,  lleva a quienes pueden diferir ventas o liquidaciones a hacerlo en la espera de una mejora del tipo de cambio oficial que siga  a la evolución del paralelo, y conspira contra las 4 garantías que el entorno de negocios debe ofrecer a los actores económicos (estabilidad, previsibilidad, simplicidad, baja aleatoriedad).

De los resultados emanan las conclusiones.

Desarrollo de Negocios Internacionales (DNI)

http://www.consultoradni.com

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